なぜ ROIC を併用するか
PER は株価のバリュエーション指標、ROIC は事業の資本効率を示します。 両方を併用することで「PER 水準が低く、かつ資本効率が高い」という条件で機械的に絞り込めます。
ROIC > WACC の重要性
ROIC が WACC（資本コスト）を上回る企業は、資本コストを上回る価値を創出しています。 WACC は業種により異なりますが、概ね 6〜10% が目安です。
業種別の特徴
- 商社、医薬品、輸送機器で「低 PER × 高 ROIC」が現れやすい
- グロース業種（IT、SaaS）は PER が高くなる傾向で、この組合せには合いにくい
注意点
- PER が低い理由（業績悪化 vs 市場の見落とし）を見極める
- ROIC の分母に有利子負債が含まれるため、資本構成の変化に注意
- 単年度ではなく、3〜5 年平均で確認
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よくある質問
低 PER × 高 ROIC の組合せはどんな企業を示しますか？
PER が低く市場の評価がまだ追いついていない可能性のある、資本効率の高い企業群を示します。商社、医薬品、輸送機器でこの組合せが現れやすい傾向があります。
ROIC が WACC を上回るとなぜ重要なのですか？
ROIC が WACC（資本コスト）を上回る企業は、資本コストを上回る価値を創出していると評価されます。WACC は業種により概ね 6〜10% が目安です。